Las Letras del Tesoro y los fondos monetarios han trasladado las bajadas a la remuneración que ofrecen a los ahorradores, aquellos que quieran seguir rentabilizando su dinero a bajo riesgo se enfrentan a nuevos retos.
El contexto actual para el inversor conservador ha cambiado rápidamente con el giro de las políticas monetarias. Tras varios años en los que las Letras del Tesoro y los fondos monetarios ofrecían rendimientos atractivos, las recientes subastas de estos productos indican que las altas rentabilidades están llegando a su fin. Las Letras a 12 meses, que llegaron a ofrecer rendimientos cercanos al 4% en octubre de 2023, ahora se sitúan por debajo del 3%. En la última subasta del 10 de septiembre, por ejemplo, las Letras a 3 meses ofrecieron un 2,82%, y las de 9 meses un 3,01%.
La explicación detrás de este ajuste es clara: los tipos de interés han comenzado a reducirse. El Banco Central Europeo (BCE) ha situado los tipos en el 3,5% y la Reserva Federal (Fed) acaba de realizar un recorte de 50 puntos básicos hasta dejarlos en la franja comprendida entre el 4,75% y el 5% con la idea de situarlos por debajo del 4,5% a finales de año. En el caso de Europa, se espera que los tipos de depósito se sitúen entre el 2,5% y el 3% dentro de un año. Esta disminución de tipos afecta directamente a los retornos de las Letras, ya que sus rendimientos irán ajustándose a la baja con el tiempo.
La bajada de tipos trae un nuevo reto para los ahorradores
El inversor conservador, tradicionalmente enfocado en productos seguros como las Letras del Tesoro y los fondos monetarios, se enfrenta a una nueva realidad. Las altas rentabilidades que estos instrumentos ofrecían empiezan a desvanecerse.
Según Marco Meijer, director adjunto de Renta Fija de Mediolanum International Funds (MIFL), este es un buen momento para reconsiderar la estrategia de inversión en renta fija. Con las expectativas de una relajación en la política monetaria, los bonos con plazos más largos se vuelven más atractivos, ya que tienden a ganar valor cuando los tipos de interés caen. Esto se debe a que los bonos emitidos anteriormente con tasas más altas ven aumentar su precio en el mercado secundario cuando los tipos bajan, lo que genera posibles plusvalías para los inversores.
Esto plantea una cuestión importante: ¿qué hacer a partir de ahora? El mercado ofrece dos opciones principales. La primera es seguir invirtiendo en Letras del Tesoro o fondos monetarios, aceptando menores retornos a corto plazo. La segunda implica asumir un poco más de riesgo y apostar por instrumentos con mayor duración, como los bonos a más largo plazo.
Esquivar el recorte de tipos con productos a largo plazo
La caída en las rentabilidades de las Letras del Tesoro, un producto históricamente seguro y de corto plazo, está impulsando a los inversores conservadores a buscar alternativas. Un bono a 3 años, por ejemplo, actualmente ofrece un rendimiento del 2,56%, apenas por debajo del rendimiento de las Letras a 12 meses, pero con el potencial de generar plusvalías adicionales si los tipos de interés siguen disminuyendo. Para aquellos dispuestos a mantener sus posiciones a más largo plazo, los bonos a 5 o 10 años se presentan como una alternativa sólida, especialmente si la inflación sigue bajo control y la desaceleración económica no se profundiza.
En este sentido, la curva de rendimientos también está mostrando señales de cambio. Durante gran parte de 2023, los rendimientos de las Letras del Tesoro superaban a los de los bonos a largo plazo, lo que creaba una situación inusual. Sin embargo, la tendencia se está revirtiendo. Los bonos a 10 años, por ejemplo, ya ofrecen un 3% superando el rendimiento de las Letras a 12 meses.
Fondos monetarios: ¿mantener o buscar alternativas?
Los fondos monetarios han sido otra opción popular para el inversor conservador. Durante el último año, estos fondos ofrecieron rendimientos cercanos al 4%, pero, al igual que las Letras, ahora están viendo una disminución en sus retornos, con expectativas de rondar el 3% en los próximos 12 meses. Si bien estos fondos aún ofrecen cierta estabilidad y liquidez, especialmente para aquellos que buscan alternativas a las cuentas corrientes, la reducción en su rentabilidad hace que muchos se pregunten si es hora de buscar otras opciones.
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